作者：徐風，編輯：小市妹

作為曾經的“同業之王”，興業銀行遇到了難題。

【資料圖】

近期，因合規問題興業銀行被監管層一次性開出400萬罰單。此外，凈息差大降，存貸業務不景氣、傳統優勢的非息收入表現平平，也是其不得不面對的問題。

多重壓力下，興業銀行如何重拾增長？

【同業的影子仍然存在】

復盤興業銀行的成長路徑，同業業務是其崛起的根基。

早期興業銀行作為區域性銀行并不顯眼，傳統的存貸業務與同行相比并無優勢，靠著為福建外貿企業和證券市場做代理結算起家，并在2005年后行業的同業業務黃金十年中彎道超車，跨入了股份制銀行“優等生”行列。

據統計，興業銀行自2008年至2016年，反映同業資產的應收款項類投資總額從186.22億增長至2.1萬億，規模擴張超200倍，甚至超過6家國有大型銀行，登頂行業首位。“同業之王”實至名歸。

且同年興業銀行的總資產規模也超過了6萬億，超越招商銀行登頂股份制銀行之首。據方正證券研究，2016年上半年興業銀行同業負債規模占總負債比例最高超過了40%，遠高于股份行27%左右的平均數據。

▲來源：方正證券

但成也同業，衰也在同業。

伴隨著大量的表外非標資產的急速膨脹，行業風險敞口也在放大。監管層開始逐步加強對銀信渠道、表外理財等的監管力度。

2014年，“127號文”的橫空出世，目標直指同業的非標業務；2017年又將同業負債占比不超總負債的三分之一納入MPA考核。行業的非標壓縮大幕也由此拉開。

監管層的精準“打擊”對興業銀行的影響無疑是巨大的。在去同業的轉型中，2018年興業喪失了股份行資產規模的頭部交椅。

此后興業銀行再次拾起了傳統的信貸業務，提出了“商行+投行”戰略，到2022年信貸規模由2016年的1.93萬億增長至4.69萬億，增幅達1.43倍。占生息資產比重也由36.3%提升至59.37%。

與此同時，興業銀行的同業負債規模依然龐大。2022年為2.16萬億，在計息負債規模占比為27.17%，仍高于招行的11.85%、浦發的15.93%等其他頭部股份行。

興業銀行的表外非標資產回歸表內，主要體現在債權投資、交易性金融資產等投資項上，以債權投資中的信托及資產管理計劃為代表。2022年規模為5375.13億，占全部債權資產的32.53%。

而該指標規模在頭部股份行中同樣較高。高于招行非標資產的1266.98億，浦發信托及資產管理計劃的3928.64億等。

更為關鍵的是，興業銀行的“去同業”也使得此前的投資收益率優勢逐步消退，傳統優勢難以為繼，較高的同業負債占比也成為降本增效的一大掣肘。

2016年，興業銀行同業拆放及應付債券的付息成本分別為2.92%和3.31%，到2022年降為2.12%和2.79%，降幅分別為0.8%和0.52%，遠低于同期投資收益率1.88%的回落幅度。

不難想象，興業銀行較低的投資收益率也對整體生息資產收益率拖了后腿。2022年投資收益率為3.66%，不僅低于信貸資產的4.81%，還低于整體生息資產4.14%的收益數據。

而當下較高的同業規模仍是未來業績增長的一大隱患。

【財富管理還撐不起來】

除了非標，興業銀行的財富管理業務同樣不夠穩定。

近年來興業銀行在存貸收入增長停滯的情況下，非息收入貢獻了主要增量。凈利息收入自2020年的1435.15億到2022年的1452.73億，2年時間僅增長不到20億。而非息收入同期則從596.74億增長至771.01億，增幅近30%。

在興業銀行非息收入中，占大頭的是財富管理業務，其中投行業務也是一大優勢項。2022年承銷的債券金額達9476.38億，僅次于五大行之后。當年財富管理業務實現收入450.41億，占比達58%，在整體營收比重也超過了20%。

而進入2023年，財富管理業務能否撐起興業銀行的業績增長重任還有待驗證。

一季度興業銀行實現營收554.1億元，同比下降6.72%；凈利潤251.15億，同比下降8.93%，下降幅度分別居于股份行中的倒數第一和第二位。

從主營業務看，興業銀行一方面凈利息收入在貸款規模雙位數增長的情況下，實現凈利息收入354.39億，同比降幅依然超過了6%，主要是凈息差的大幅回落。

近年來在國內寬松的經濟環境下，貸款利率不斷下降。一季度興業銀行凈息差下滑幅度明顯加快。據中銀證券研究，測算一季度凈息差為1.67%，相對于2022年的2.1%降幅高達0.43%，在股份行排名也由第5位下降至第7位。

真正拖累業績的，是興業銀行的財富管理業務。一季度實現收入76.51億，同比下降超40%。也因此拖累了非息業務，收入199.71億，同比下滑7.66%。

財富管理業務暴跌的另一面，興業銀行零售AUM資產規模還在不斷創新高。由2018年的零售資產規模1.8萬億增長至2022年的3.37萬億，規模擴張了87.22%。但同期財富管理業務收入基本在430億上下徘徊，并沒有有效突破。

興業銀行在主力業務下滑的同時，其他非息收入則發揮了托底作用。一季度其他非息收入為123.2億，同比增速達48.2%。其中主要貢獻來自于興業銀行所持有的金融資產公允價值收益，為46.42億，同比增長了356.44%，僅僅一個單季就超越了近10年的年度收益最高值。

需要注意的是，一季度興業銀行凈利潤增速下滑還是建立在撥備覆蓋率下調基礎上。自2021年開始就不斷下降，由268.73%降至2022年的236.44%，再降至今年一季度的232.81%。若沒有撥備的調節，或許凈利潤增速下滑幅度會更多。

反映在股價上，今年興業銀行股價持續回落，跑輸行業指數，市值距年內高點也縮水超300億。

【內控問題仍棘手】

興業銀行的內控問題也不容忽視。

在銀行業，被監管部門處罰本不稀奇，但興業銀行不論被罰次數還是處罰金額，都在股份行中排名前列。處罰原因集中在違規放貸、銷售理財產品，以及規避監管指標等問題上。

早在2018年初，興業銀行就因為違規投資單次被罰沒2.32億；同年5月因同業合規問題一次被罰超5000萬；2020年又因同業問題連領兩張千萬罰單，年內被罰金額超6000萬。

2022年，數據統計興業銀行年內累計被處罰87次，位居股份行第二位，罰款金額超2400萬。近期又因衍生品資格審查等十項條款被監管層一次性開出400萬罰單。

興業銀行的信用卡投訴量也居高不下。據銀保監會相關報告，2022年第三季度興業銀行信用卡投訴量為4038件，位于行業榜首。投訴問題主要集中在征信、息費及催收等方面。

在投資上的屢屢踩雷也是興業銀行自身內控問題的重要體現。

2018年神州長城暴雷，累計逾期債務本息超16億，其中興業銀行、興業國際等興業系踩雷最多，達3.9億；除此之外，三盛系涉及2億、北京文化涉及5億、華夏幸福、大連機床、北大方正等都有興業銀行的身影。

另外，早在2015年，興業銀行還曾遭遇10億元假公章“飛單”。彼時通過券商購買的10億保本理財產品在到期贖回時被拒絕兌付，被告知簽署的理財合約是某支行行長的個人行為，有相關人士表示所涉及的產品、合同和公章均為造假。最后僅追回了1.37億元。

綜合而言，興業銀行不僅在業務上，亦或是風控方面都還處在轉型階段。屢屢踩中監管紅線的根源，是轉型期間沒能建立起相應配套的內控體系。

2016年可以看做興業銀行發展的重要分水嶺，帶領興業創造“同業奇跡”的李仁杰行長光榮退休，挑戰留給了現任行長陶以平。

當下，興業銀行凈息差不斷回落，短期內主營凈利息收入不會有大突破，未來的重點還要看非息收入。只有繼續挖掘財富管理等非息優勢業務，擺脫對資產規模的依賴，形成新增長點，才可能重新回到高增長軌道。

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