21世紀經濟報道記者 黎雨辰 北京報道

7月4日，世界氣象組織的一份最新通報預測，厄爾尼諾事件在2023年下半年持續的可能性達到90%，預計此次事件至少為中等強度。

(資料圖)

受其影響，今年國內的高溫天氣也進一步得到助推。

7月6日國家氣候中心發布預測，預計盛夏我國大部地區氣溫接近常年同期到偏高，多地高溫日數較常年同期偏多。

而在催生了高溫等極端天氣之余，來勢洶洶的厄爾尼諾現象，也讓二級市場“火熱”起來。

21世紀經濟報道記者統計發現，近兩月來，機構已密集發布關于厄爾尼諾相關行業研報超40篇，其中7月后新發研報已占四成。從投資建議來看，券商普遍看好農業與電力相關板塊的投資機會，但同時也有研究人士指出，需理性看待厄爾尼諾在不同空間和時間上的實際影響力。

厄爾尼諾走熱

據悉，厄爾尼諾現象是指赤道中、東太平洋海面溫度大范圍持續偏暖的現象。

這一現象平均每2-7年發生一次，通常持續9-12個月。而在厄爾尼諾期間，熱帶降水和大氣環流的正常規律則會被打亂，從而在全球范圍引發極端氣候事件。

根據歷史情況看，厄爾尼諾會帶來更多高溫、干旱等極端天氣，如太平洋周邊國家易出現西旱東澇等。在我國，厄爾尼諾年份下，華北、黃淮地區多面臨少雨干旱，南方地區則易出現洪澇。

同時氣象專家認為，今年全國的高溫天氣雖并非直接來源于厄爾尼諾影響，但也間接受到了天氣紊亂的助推。

而隨著極端氣候向關聯板塊的傳導醞釀出市場機會，新的行研與投資錨點也正在悄然生發。

21世紀經濟報道記者注意到，近一個月來，券商就厄爾尼諾對相關板塊影響的研究日益頻繁。

截至7月10日，Wind研報平臺中，今年來將“厄爾尼諾”寫入標題的行業研報已有44篇(不含公眾號文章)。其中機構對于今年厄爾尼諾現象的關注最早可追溯至5月中旬。

5月11日，美國國家氣象預測中心發布5月ENSO展望報告，將厄爾尼諾在5-7月發生的概率將上調至80%以上，三季度之后發生概率均超過90%。而在當月15日，民生證券發布研報，首次關注到本輪厄爾尼諾氣候對全球種植業的影響。

進入6月，機構在月內共發布相關研報20篇。而7月上旬剛剛結束，月內的關聯研報數已有17篇之多，平均每個工作日都有超兩家機構在研究厄爾尼諾。

“每年到了夏天的時候，大家都會比較關注天氣的問題，而且由于2017年之后天氣已經涼爽了很多年，所以今年厄爾尼諾帶來的高溫也尤其令人關注一些。” 一位家電行業分析師向21世紀經濟報道記者解釋稱。

熱烤中的市場邏輯

“在今年國內整體需求弱復蘇的背景下，一系列高溫現象的出現，也在推動市場關注細分品類是否能夠因此出現超預期需求。行業中長期邏輯存疑時，短期因素也自然會比較明顯地反映到股價表現中。”上述分析師進一步表示。

整體來看，以種植業為首的農業和電力相關板塊，是當前開展厄爾尼諾及其衍生氣候研究的兩大核心主線。而與之相呼應地，投資者也涌向相關賽道，試圖抓住氣候帶來的“行情”。

Wind數據顯示，截至7月10日收盤，近一個月來，家用電器以5.92%的區間漲幅和3.04%的區間日均換手率領跑申萬一級指數。此外，農林牧漁漲達4.8%，同時電力設備、環保、煤炭、有色金屬指數近一月內均錄得正增長。

深南電A近一個月來先后7登龍虎榜，區間漲幅近58.5%。廣西能源、京能熱力、大連熱電等相關個股也均榜上有名，30日內漲幅超20%。

粵開證券在近期研報中指出，2000年以后共發生過6次厄爾尼諾事件，而從其對A股資本市場相關板塊的表現影響來看，大致存在有三條投資邏輯主線：一是高溫帶來的空調、啤酒、煤炭等需求增加;二是降水偏多給養殖、種植業帶來的影響;三則是極端氣候下的治理線，如環保、新能源發電等。

中信證券指出，短期來看，厄爾尼諾將主要影響我國種植產業，主要體現在擾動相關作物生長、刺激優質種子需求，結構性影響農產品進口三方面。而從中長期來看，全球極端天氣頻發背景下，通過生物育種技術提升育種水平和研發優質品種，是保障我國農業生產穩定性的必由之路。

具體到不同大宗商品領域，民生證券則認為，厄爾尼諾發生概率再度上調后，對于白糖、棉花和棕櫚油的影響較大，可以重點關注軟商品種植與生產相關公司。玉米和大豆庫銷比處于底部向上恢復通道，供應逐漸寬松，價格趨勢向下，有利于飼料企業降低成本，飼料生產相關企業有望受益。

中電聯日前發布報告稱，2023年全國最高用電負荷有望達13.7億千瓦左右，比2022年增加8000萬千瓦左右。而若出現長時段大范圍極端氣候，則全國最高用電負荷可能比2022年增加1億千瓦。

而在這一背景下，方正證券、信達證券、中泰證券等機構均在近期指出，厄爾尼諾現象或拉動空調銷售增長。

“氣溫是空調短期銷售的最大變量，熱夏+低庫存將持續拉動空調出貨高增，根據奧維云，2023年5月29-6月18日線上銷額增速達54%。”中泰證券分析稱。

開源證券則在7月8日研報中對煤炭維持了看好評級，并認為煤炭股可在厄爾尼諾高溫下順勢布局。“當前天氣炎熱仍舊是需求的重要支撐，用電旺季疊加火力發電出力高增有望進一步帶動電煤需求。”

國海證券提到，在厄爾尼諾事件的影響下，電網用電負荷將進一步增長，其中火電在整個電力系統的壓艙石作用越發明顯。短期火電發電量有望繼續提升，中長期容量電價等電價層面的持續改革將引導火電盈利模式變化，帶來價值重估。此外，虛擬電廠激勵政策頻出，作為平抑尖峰負荷的重要機制，建設有望提速。

高熱下的冷思考

不過在一片推薦與增持聲中，也有研究人士強調稱，需理性看待厄爾尼諾在不同空間和時間上的實際影響力。

“我們認為不僅厄爾尼諾本身需要動態去評估，厄爾尼諾對農作物的影響也需要動態去評估，市場存在高估厄爾尼諾影響的風險。”國泰君安期貨農產品首席研究員周小球曾在近期觀點中指出，“厄爾尼諾背景下，南美降雨增加，有利于農作物的生產，而北美農業基礎設施完善，種子技術和耕作模式先進，農作物生產比較不容易受天氣的影響。不過，東南亞地區的降水可能會偏少，對主產區為東南亞的農作物產生一定影響。”

光大證券同樣指出，厄爾尼諾事件對全球氣候的影響會受到當年其他天氣系統的交叉影響，從而表現出不同的結果。“由于美洲大部時間是多雨氣候，且影響面、時間與種植區域、生長期重合較小，我們認為對于產量的影響不大，但若收獲季節出現大面積的洪澇災害，也會影響農作物產量。”

前述家電行業分析師則向21世紀經濟報道記者指出，如果從長期來看，氣候實際上并不是對空調等家電的發展產生較大影響的因素。

“天氣的不可預測性是很強的，長期研究邏輯肯定還是要跟一些中長期的因素掛鉤，比如說需求結構、消費升級、人均可支配收入、空調保有量上升空間、地產周期影響等等。”他表示。