投資要點：

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●威力傳動主營業務為風電專用減速器研發、生產和銷售，其主要產品包括風電偏航減速器、風電變槳減速器等。2020年至2022年，公司分別實現營業收入4.97億元、6.39億元和6.19億元，年均復合增長率達到11.64%；分別實現歸母凈利潤7994萬元、6374萬元和6823萬元。

●風電平價時代來臨，風機大型化趨勢明顯，推動風電減速器市場“強者恒強”。威力傳動緊抓行業機遇，不斷提升核心競爭力。憑借較強的產品研發能力、嚴格的質量管控體系和穩定的產品質量，公司進入了眾多國內外知名風電企業的合格供應商名錄，市場占有率快速提升。

●威力傳動此次IPO共募資6.41億元用于精密減速器研發生產項目的建設。募投項目的投建將有效提升公司的產品質量和生產效率，并進一步提升公司的技術研發能力，鞏固公司在風電減速器領域的競爭優勢和競爭地位。

8月9日，銀川威力傳動技術股份有限公司（證券代碼：300904.SZ，證券簡稱：威力傳動）正式掛牌深交所創業板，開啟資本市場新征程。

威力傳動成立于2003年，主營業務為風電專用減速器研發、生產和銷售，其主要產品包括風電偏航減速器、風電變槳減速器等，致力于為新能源產業提供精密傳動解決方案。迄今為止，公司已深耕精密傳動領域近二十年，積累了豐富的技術和經驗，并自主研發了多款產品，能適應不同風力資源和環境條件。

近年來，能源結構向綠色低碳的轉型速度加快，大力發展光伏、風電等可再生能源成為了能源結構轉型的重要戰略方向。風力發電作為國內僅次于火電和水電的第三大電力來源，即將迎來快速發展，也將帶動風電減速器行業的快速發展。威力傳動作為風電減速器領軍企業將乘“風”而起，駛入發展的快車道。

高度重視自主研發

打造核心技術優勢

減速器被譽為工業機器的“心臟”，是一種速度與扭矩的轉換設備，被廣泛應用在各式機械傳動系統中。風電減速器為風力發電機組的核心部件之一，能讓風機發電功率保持穩定輸出。由于風電減速器的應用環境更為復雜、工況更為惡劣，對比其他減速器需具有更高的可靠性和更長的使用壽命，其技術壁壘也相對較高。

自成立以來，威力傳動專注于精密傳動領域的研發、生產和銷售。在發展過程中，公司緊抓風電行業發展機遇，自主攻克各項減速器相關技術，成功實現了風電減速器的國產替代。公司自主研發了輸出齒輪軸密封結構技術、圓螺母緊固軸承技術、雙臂行星架銷軸固定結構技術、多級內齒輪一體化結構技術、風電偏航變槳減速器試驗臺技術等多項核心技術，并實現了高質量研究成果的轉化，走出了一條自主創新發展之路。

威力傳動是國家高新技術企業。公司始終重視科技研發，近年來，公司不斷加大研發費用投入，研發費用從2020年的1105萬元提升至2022年的3321萬元，研發費用率由2.22%提升至5.20%。

在鞏固風電減速器領域地位的同時，威力傳動正積極進行業務的多方面延伸。一方面，公司在技術要求更高的風電增速器研發領域不斷發力；另一方面，公司積極開拓電機業務、光熱回轉減速器業務、工程減速器業務等其他業務領域，為新能源注入核心動力。

產品創新能力優于同行

積極順應風機大型化趨勢

隨著風力發電平價時代的到來，國內風電機組大型化的進程明顯加快。根據CWEA（中國風能協會）統計數據，2022年主流陸上風機功率為5-6MW，較2021年主流的3-4MW機型有明顯提升；2022年平價海上風電項目的主流機型為7-8MW，將在2023年進一步提升至10MW+。

在風電機組推陳出新的趨勢下，風機零部件也隨之更新，對于風電減速器的要求也越來越高。為了適應更高容量的風電機組，風電減速器需要有更強的穩定性、更高的承載能力。這對風電減速器供應商的技術研發實力、質量管控能力、產品響應速度等方面提出了挑戰。

為滿足市場需求，威力傳動不斷通過產品創新來提升自身競爭力。目前，威力傳動已形成豐富的產品體系，能夠廣泛應用于1MW至14MW的各種型號直驅和雙饋風機，并可針對客戶需求進行定制化開發，充分滿足客戶多樣化生產、應用需求；同時，公司的產品質量優秀，其承載能力、質量水平及穩定性、扭矩密度、工藝精度等關鍵性能及指標已達到較高水平。

2020年至2022年，公司共為下游風電整機制造商客戶定制化研發63款新型號風電減速器產品，產品種類遠超同行，這也帶動了收入規模的不斷增長。其中，2020年公司研發推出12款新型號產品，實現銷售收入2.09億元；2021年研發推出21款新產品，實現銷售收入2.21億元；2022年研發推出30款新產品，實現銷售收入4.27億元。

值得一提的是，威力傳動在大功率產品領域已形成了領先優勢，為海陸中高風速地區風電產業提供了有力的支撐。2020年7月，我國首臺10MW海上風電機組成功并網，公司為該臺風機偏航減速器、變槳減速器供應商，為我國自主研發并投入運行的單機容量最大的海上風電機組提供技術與產品支持。

市場占有率快速提升

獲得客戶高度認可

伴隨著風電行業的蓬勃發展，威力傳動的收入規模也逐年增加。招股書顯示，2020年至2022年，公司分別實現營業收入4.97億元、6.39億元和6.19億元，年均復合增長率達到11.64%；分別實現歸母凈利潤7994萬元、6374萬元和6823萬元。2022年，面對風電行業“搶裝潮”后市場需求階段性不足，公司仍實現了穩定的營收和利潤。

2023年第一季度，在風電市場回暖、市場需求恢復的背景下，公司業績率先修復，實現營業收入9612.77萬元，同比大增87.50%。

良好業績的實現離不開公司領先的競爭實力。近年來，憑借較強的產品研發能力、嚴格的質量管控體系和穩定的產品質量，威力傳動市場占有率不斷提升，從2019年的5%左右大幅提升至2021年的17%左右，提升近12個百分點，居國內廠商前三名。

目前，威力傳動已贏得眾多優質客戶的認可，成為了金風科技、東方風電、遠景能源、哈電風能、運達股份、明陽智能、中車風電等國內知名風電企業的重要供應商。公司榮獲金風科技2020年度優秀交付獎和21號工程突出供應商、東方風電2020年度最佳交付獎、中車風電2020年度供應商質量案例發布優秀獎和2022年優秀合作獎等獎項榮譽，在行業內樹立了較高的品牌知名度。

由于風電減速器的穩定運行對風電機組至關重要，風電制造商客戶均建立了完善、嚴格的供應商準入體系，進入其供應商名單需經歷2-3年的驗證周期，為新供應商設置了進入壁壘。因此，風電減速器行業集中度逐年提高，威力傳動已占據先發優勢，市場占有率有望逐年提升。

募資加碼主業

邁步精密傳動行業領軍企業

此次登陸深交所主板市場，威力傳動公開發行人民幣普通股1809.6萬股、募集資金6.41億元用于精密減速器研發生產項目及補充流動資金項目，其中精密減速器研發生產項目包括精密風電減速器生產建設項目及研發中心建設項目。威力傳動表示，本次募集資金投資項目將圍繞公司主營業務，推動公司主營業務的持續發展，對公司實現未來經營戰略、業務創新將發揮重要支持作用。

其中，精密風電減速器生產建設項目旨在擴大公司主要產品的生產規模，解決公司面臨的產能不足問題，同時全面提升公司生產設備的制造工藝水平，從而進一步提高公司產品質量和生產效率，提高公司對市場的快速反應能力，提升公司在行業內的優勢地位。

研發中心建設項目將有效提高公司的研發和自主創新能力、鞏固技術優勢，并適當擴充研發人員隊伍，服務于公司主要產品的持續創新升級和新型產品研發，進一步提高公司的技術研發能力，更快地響應客戶需求，進而全面提升公司的市場競爭力。此外，補充流動資金項目用于滿足公司日常生產經營的資金需求，進一步確保公司的財務安全、增強公司市場競爭力。

下一步，公司計劃通過建設新的生產廠區、引入先進的生產設備、優化生產工藝，從而提高公司生產規模；持續引進高水平的管理人才、技術人才和營銷人才，擴充公司的人才團隊，提升公司的生產管理水平；繼續加大技術研發和產品創新力度，在現有技術和研發資源的基礎上建設研發中心，將根據下游市場發展趨勢不斷推出符合客戶需要的新產品，以新技術、新產品推動新市場的培育與開發，促進新市場的不斷拓展，提升公司產品的市場占有率和綜合競爭力。

面對未來的發展機遇，在行業政策的支持和引導下，公司將依托于自身出色的研發實力和豐富的行業經驗，向全球齒輪傳動裝置領域具有廣泛影響力的領軍企業進軍。

（文章來源：證券時報網）

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