截至今年

2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密資產總額分別為：11.25億元、9.54億元、13.59億元、12.16億元、12.10億元、13.90億元、14.54億元，負債總額分別為4.68億元、4.46億元、6.21億元、4.10億元、3.32億元、3.94億元、4.08億元。同期，公司資產負債率(母公司)分別為41.63%、46.74%、45.89%、33.59%、27.20%、28.39%、27.83%。

2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密貨幣資金分別為8021.43萬元、5192.06萬元、1.03億元、1.42億元、1.59億元、2.65億元、3.61億元，貨幣資金占流動資產的比例分別為11.07%、10.66%、12.37%、20.67%、22.03%、29.60%、37.67%。貨幣資金中，銀行存款占比分別為84.38%、75.47%、75.72%、81.62%、88.10%、89.67%、94.18%。

2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密流動比率1.76、1.50、1.66、1.72、2.19、2.35、2.39，速動比率1.46、1.15、1.30、1.38、1.80、1.94、1.81。格林精密表示，報告期各期末，公司流動比率、速動比率高于同行業可比上市公司平均水平，說明公司短期償債能力較強。

2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密流動負債分別為4.11億元、3.25億元、5.03億元、4.01億元、3.29億元、3.80億元、4.01億元，流動負債占負債總額的比例分別為87.79%、72.90%、81.07%、97.74%、98.88%、96.59%、98.19%。截至2014年末、2015年末，公司短期借款分別為4593.74萬元、4092.18萬元。公司流動負債主要由應付賬款、應付票據、預收款項、合同負債、應付職工薪酬、其他應付款構成，2017年末至2020年6月末，上述五項合計占公司流動負債的比例不低于87%。

格林精密毛利率近年來呈上升趨勢

可比公司毛利率明顯下滑，但是格林精密逐年上升。2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密的綜合毛利率分別為18.69%、21.98%、20.81%、20.28%、21.66%、25.50%、25.54%，同行業可比上市公司綜合毛利率平均值分別為21.43%、19.23%、22.35%、22.03%、16.49%、14.76%、20.26%。

格林精密表示，2018 年度-2019 年度公司毛利率高于可比公司平均值的原因主要系公司及可比上市公司生產銷售的主要產品的毛利率及其收入占比不同所致。公司綜合毛利率呈增長趨勢，而同行業可比上市公司的平均綜合毛利率前三年下降最近一期上升，導致兩者波動趨勢不一致的主要原因系各公司的主要產品的毛利率及其收入占比有所不同所致。

2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，精密結構件的毛利率對綜合毛利率的貢獻額分別為18.89%、20.81%、24.51%和22.17%，貢獻額較高。

客戶集中度較高

公司的客戶集中度較高。2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，格林精密前五大客戶的銷售收入占營業收入比例分別達到72.56%、82.08%、84.11%、84.81%、70.71%、68.75%、69.19%。

格林精密的上會稿顯示，富智康報告期內是公司第一大客戶，也一直位于公司應收賬款前五名客戶首位。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，格林精密向富智康的銷售占比分別為28.88%、30.01%、39.98%、31.17%;富智康的應收賬款余額占應收賬款余額的比例42.14%、34.55%、53.55%、38.86%。

格林精密表示，報告期內前五名客戶除富智康和TCL均在前五名客戶中，其他客戶均有部分年度未在前五名客戶中，主要系報告期內不同年度間獲取的主要項目訂單量有所不同所致。其中，聯想/摩托銷售收入在2018年度大幅下降，主要系智能手機市場競爭加劇、2017年度主要項目下游客戶需求量下降以及2018年度新獲取到的聯想/摩托訂單在2018年度尚未達到大批量供貨的階段所致。

投資時報報道，據富智康財報顯示，近年來該公司業績呈現出整體下滑趨勢，從2016年盈利1.38億美元下滑至2018年虧損8.57億美元。盡管2019年度虧損縮窄至1229.3萬美元，但主要客戶盈利如此巨幅波動，始終需要格林精密保持足夠的謹慎。

應收賬款周轉率下降且不及同行平均值

2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密應收賬款的賬面價值分別為1.66億元、1.42億元、3.68億元、2. 81億元、3.23億元、3.79億元、2.99億元，占流動資產的比例分別為22.85%、29.14%、44.02%、23.12%、26.73%、27.29%、20.55%。應收賬款余額分別為為1.75億元、1.50億元、3.88億元、2.97億元、3.41億元、3.99億元、3.15億元。

2014年至2020年1-6月，格林精密應收賬款周轉率3.41、4.88、4.69、3.93、3.53、3.51、1.61，同行業可比上市公司平均值分別為5.45、4.03、4.66、4.27、4.17、4.58、2.11。

存貨周轉率下滑

2014年末、2015年末、2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，格林精密存貨期末賬面價值分別為1.24億元、1.14億元、1.80億元、1.36億元、1.29億元、1.59億元、2.31億元，占流動資產的比例分別為17.13%、23.35%、21.55%、19.68%、17.89%、17.75%、24.10%。各期末，公司存貨跌價準備計提分別為2088.74萬元、2126.67萬元、2782.38萬元、2030.82萬元、2719.72萬元、2442.84萬元、2393.22萬元。

2014年至2020年1-6月，格林精密存貨周轉率分別為3.41、4.88、4.69、3.93、3.53、3.51、1.61，同行業可比上市公司存貨周轉率平均值分別為4.76、3.91、4.32、5.62、4.77、5.27、2.65。

2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，格林精密存貨跌價損失分別為1176.61萬元、2019.83萬元、1264.69萬元、2202.17萬元、1715.72萬元、1073.96萬元。

2019

2019年，格林精密對深圳富泰宏精密工業有限公司換貨金額為784.38萬元，占公司對其銷售收入的4.79%，占公司營業收入比重0.64%。

格林精密表示，2019年該客戶換貨主要集中于智能手機結構件，換貨金額為781.77萬元，占其總換貨金額784.38萬元的99.67%，智能手機結構件換貨產品均為2019年度開始量產的S4項目、B4項目，主要系雙方合作時對上述項目的個別事項如外觀表面、外觀劃傷等的品質要求理解不一致，使得項目在量產初期換貨量及金額較大，換貨主要集中在剛開始量產的3月和4月，換貨金額為577.07萬元，占智能手機結構件全年換貨金額的73.82%，后經公司和深圳富泰宏精密工業有限公司、谷歌共同對上述品質要求進行細化確認，公司的退貨率大幅下降。剔除上述換貨影響后，換貨率由4.79%下降為1.25%，換貨率較低。

換回商品的后續是否實現銷售?格林精密表示，換回商品不符合三方確認要求的部分經返工修理后大部分實現了銷售。返工修理仍無法達到客戶產品標準的，按不良品作會計處理，相關成本直接計入公司生產成本，期末存貨以估計售價減去估計的銷售費用和相關稅費后的金額，確定其可變現凈值;經核算，可變現凈值均高于賬面余額，不需計提存貨跌價準備。

兩度遭海關處罰

招股書披露了近年來公司遭處罰的情況。

2014年3月28日，格林精密因其廠房一、廠房二、廠房三、廠房四、廠房五進行建筑內部裝修并投入使用，未進行竣工消防備案，被惠州市公安消防支隊惠城區大隊處以罰款5千元。2014年8月29日，公司因存在違反職業衛生管理規定和安全隱患逾期未整改的行為，被惠州市安全生產監督管理局處以警告并罰款4萬元。

2015年6月17日，惠州海關就“2013年4月17日，惠州海關對當事人實施稽查，發現當事人理論短少保稅料件”，格林精密因存在保稅料件短少而不能提供正當理由的情況，違反了海關監管規定，被中華人民共和國惠州海關處以罰款56.6萬元。

2015年6月24日，公司因使用未經檢驗合格的壓力容器、未按國家有關規定配備具有相應資格的特種設備安全管理人員，被廣東省惠州市質量技術監督局責令限期改正并處以罰款4萬元。

2017年7月3日，中華人民共和國沙頭角海關向格林精密下發《行政處罰決定書》(角關處置簡決字[2017]第0570號)，以公司于2017年6月30日持534120170416047863號報關單委托粵ZFS68港貨車以一般貿易方式向沙頭角海關申報出口塑膠前蓋一批時申報貨物重量不實影響海關統計為由，依據《中華人民共和國海關法》第八十六條第(三)項、《中華人民共和國海關行政處罰實施條例》第十五條第(一)項規定，罰款5000元。

2018年1月24日，格林精密首發上會被否，證監會發審委就“格林精密因保稅料件短少被海關處罰56.6萬元”一事進行問詢。發審委提問：該行為是否屬于重大違法行為及依據;相關海關備案業務屬于公司常規性業務還是臨時性業務，發生問題的原因及公司整改進展。

員工管理混亂：內部員工參與盜竊，因未給員工買社保被起訴

據財經網，根據裁判文書網公布的判決書，格林精密在員工管理方面存在問題。其管理倉庫的員工，與外人合作，將公司倉庫里涉及金額約10萬元的產品盜竊。在員工社保方面，格林精密連續出現未為員工繳納社保的現象。

2018年10月12日，裁判文書網公布了《張興亮掩飾、隱瞞犯罪所得、犯罪所得收益二審刑事裁定書》，該裁定書顯示，格林精密存在內部人盜竊現象。

2017年7月5日，東莞市粵匯鋁制品有限公司(以下簡稱粵匯公司)派駐格林精密的駐廠員工張某與格林精密五金半成品倉庫倉管員劉某商量，將格林精密報廢品倉庫中的廢料盜竊一些出去賣掉。后劉某利用工作之便在公司報廢品倉庫中發現一批鋁質手機配件，認為是廢品，遂告訴了張某。

2017年7月12日，張某電話聯系張興亮稱有一批廢鋁讓其處理。張興亮是粵匯公司貨車司機，于2017年6月30日離職。張興亮讓粵匯公司貨車司機莫某去格林精密運貨，幫其運至東莞市清溪鎮九鄉村。

2017年7月13日19時許，莫某受粵匯公司指派發車到格林精密運載80箱貨物，來到格林精密將貨物裝上貨車后，又隨同劉某來到3號廠房五樓報廢品倉庫，將74箱前鋁框壓鑄點焊件(型號L8910-本色，16280個，單價6.239元，涉案價值人民幣101570.92元)，分三次裝上貨車。張某在《委外加工出庫單》蓋上“東莞市粵匯鋁制品有限公司收貨章”后交由劉某寫上數量154箱。通過格林精密保安檢查后，莫某駕駛貨車，來到東莞市清溪鎮九鄉村金竹街9號的路邊。在將托運的74箱貨物卸下后莫某離去，張興亮叫來事先聯系好的“買家”將贓物運走。當月14日13時許，張興亮通過微信轉賬2000元給張某，同日16時許，張某通過微信轉賬1600元給劉某。破案后，贓物未能繳回。

值得注意的是，裁判文書網公布的判決書中，還反映格林精密存在未給員工交社保的現象。

根據2018年11月12日公布的《廣東格林精密部件股份有限公司、惠州市信一勞務派遣有限公司勞動爭議二審民事判決書》，法庭認定了如下事實：王某是信一公司的員工，于2016年4月入職，信一公司將王某勞務派遣至格林精密工作。信一公司未為王某繳納社會保險。后王某在格林精密工作中心源性猝死，被認定為工傷。法庭判決，信一公司自本判決生效后五日內向王楠楠的父親王校國支付喪葬補助金29304元及一次性工亡補助金623900元。廣東格林精密部件股份有限公司對上述款項承擔連帶責任。

根據2017年12月19日公布的《嚴慧敏、惠州市惠城區人力資源和社會保障局勞動和社會保障行政管理(勞動、社會保障)二審行政判決書》，法院審理查明，2015年4月6日，原告嚴慧敏入職廣東格林精密部件股份有限公司，任裝配部操作工，該公司未為原告購買工傷保險。

營收數據存疑

據《證券市場紅周刊》，格林精密的營業收入和現金流及經營性債權之間的財務勾稽關系存在異常，需要公司給出合理解釋。除了營業收入數據存在疑點之外，格林精密的采購數據與相關現金流及經營性債務之間同樣存在勾稽異常的情況。

招股書顯示，2017年格林精密的營業收入為12.74億元，其中境外收入為8.22億元，該部分不需要考慮增值稅的問題，而國內收入則需考慮17%的增值稅稅率，總體核算后，其當期的含稅營收約為13.51億元。理論上，該部分含稅營收將體現為同等規模的現金流入和經營性債權的增減，那么實際情況又如何呢?

在同期合并現金流量表中，格林精密“銷售商品、提供勞務收到的現金”為12.26億元，再減去預收款項所增加的252.35萬元，則當期與營收相關的現金流入金額大致為12.23億元，該金額相比含稅營收要少1.28億元。按照財務勾稽關系，理論上應該有1.28億元因為沒有收到現金，而計入經營性債權，體現為當期經營性債權同等規模的增加，蹊蹺的是，其當期經營性債權不僅沒有增加，反而較上年有所減少。

招股說明書顯示，2017年末，格林精密的應收票據為7951.33萬元，應收賬款為2.81億元，應收賬款計提的壞賬準備為1526.83萬元，同類項目合計較2016年末減少了1.17億元。一增一減之下，這跟理論金額相差更大，差額約為2.44億元。這就意味著當期格林精密大概有2.44億元的含稅營收既沒有相關現金流入，也沒有經營性債權的支持。

以同樣的邏輯計算格林精密2018年和2019年1-9月營收數據的財務勾稽關系，亦存在異常的情況。

招股說明書顯示，2018年格林精密的營業總收入為10.66億元，其中境外收入為6.05億元，該部分不需要考慮增值稅，而國內營業收入則需要考慮到增值稅的變化問題，該部分營收適用增值稅稅率自2018年5月1日起由17%下降到16%，整體核算后可得出當期格林精密的含稅營收為11.41億元。

合并現金流量表顯示，2018年格林精密“銷售商品、提供勞務收到的現金”為10.07億元，再減去當期預收款項所增加的816.05萬元，則當期與營收相關的現金流入金額大致為9.99億元，該金額跟含稅營收相較，大概存在1.42億元的差額，理論上該差額應體現為經營性債權同等規模的增加。

翻開其合并資產負債表，2018年末格林精密應收票據為7203.32萬元，應收賬款為3.23億元，應收賬款計提壞賬準備為1702.77萬元，同類項目合計較上年僅增加了3635.49萬元，這跟理論上應該要增加的金額顯然并不相符，大概存在1.06億元的差額。也就是說，2018年格林精密大概有1.06億元的含稅營收既沒有現金流入，也沒有經營性債權的支持。

《紅周刊》記者以同樣方式核算其2019年1-9月的數據發現，當期該公司大約存在5600余萬元的營業收入，缺乏現金流和經營性債權的支持。報告期內，連續多期內均存在大額勾稽差異，這顯得十分異常，而對于出現這一問題的原因，就需要公司給出合理解釋了。

據招股書顯示，格林精密2017年向前五大供應商采購金額為1.56億元，占總采購金額的27.62%，故可以推算出其當年的采購總額為5.65億元，該部分適用增值稅稅率為17%，可估算出當期的含稅采購金額大致為6.61億元。一般情況下，含稅采購部分扣除當期所形成的相關負債，應該為當期采購支出的現金流。

招股書顯示，2017年末，格林精密的應付票據為8720.26萬元，應付賬款為2.25億元，同類項目合計較2016年末減少了1.29億元。也就是說當期所流出的現金不僅用于采購，還有一部分用于以往經營性債務的支付，那么按照財務勾稽關系，理論上2017年應當有7.9億元的經營性現金支出。

進一步來看，格林精密合并現金流量中，2017年“購買商品、接受勞務支付的現金”為7.08億元，當期預付款項的變動僅18.61萬元，變動較小，因此該科目影響可以忽略不計。相比之下，該公司當期實際的現金流出比上述7.9億元理論現金支出要少8200多萬元。也就是說，該公司當年有8200多萬元的含稅采購既沒有形成負債、也沒有以現金流支出，不知來源。

《紅周刊》記者以同樣的方式計算了格林精密2018年采購數據的勾稽關系，發現其2018年僅存在100多萬元的勾稽差額。因此，如果說2018年格林精密的采購數據還算正常的話，那么其在2017年采購方面存在8200多萬元的勾稽差異則顯得異常了，對此需要公司給出合理解釋。

關鍵詞： 格林精密