銅：微觀與宏觀預期形成共振，驅動銅價快速上漲。宏觀上，國內利好政策超預期，提升了投資者的樂觀情緒。我們認為如果中國利好政策能夠持續釋放，并且政策落地的預期不斷增強，銅的多頭將進入勝率交易階段。同時，歐美通脹降溫，市場依然在押注加息周期臨近尾聲。微觀上，全球銅庫存偏低，不足全球4天使用量，賦予價格較強的向上彈性。近期國內銅價上漲，現貨升水也在上升，且滬銅期限Back擴大，表明國內銅庫存較為緊張。從長期來看，銅價重心上移比較確定，美元指數弱勢以及低庫存將對價格形成較強支撐。策略上，如果此前有多單可以繼續持有；國內倉單庫存緊張，可進行滬銅期限正套。

生豬：投機需求較強，近月合約大幅上漲。7月下旬處于生豬消費淡季，然而，生豬肥標價差逆季節性出現走擴現象，給出散戶及投機群體較高增重利潤預期，疊加政策收儲啟動，市場情緒明顯轉好。7月27日起，北方二次育肥群體入場積極性提升，采購價不斷提升，7月29日，河南地區現貨價格上漲1元/公斤，基準地標豬價格超過16元/公斤，當前肥標價差延續走擴趨勢，投機群體或維持較樂觀預期，短期現貨下方存在支撐。從月間結構來看，9月合約日內漲幅超過4%，與遠月價差不斷收斂，體現市場對于較遠期的供需格局仍不樂觀，近月合約跟隨現貨上漲，遠月合約或提前交易供應后置的拋售預期，正套格局延續。

菜粕：近期跟隨上游原料調整，但近月合約價格仍有支撐。天氣狀況改善，以及黑海地區的影響減弱，令CBOT大豆和ICE菜籽短期上漲動能減弱而出現高位回落，帶動國內蛋白粕價格回調。不過，從優良率來看，對美豆和加菜籽減產的擔憂情緒并未消退，在美豆和加菜籽產量的官方評估出來之前，CBOT大豆和ICE菜籽仍有支撐；另外，國內11月之前，大豆和菜籽的進口量偏低，8月中旬以后大豆和菜籽壓榨量都會有所下降，預計國內蛋白粕供應趨緊。因此，菜粕價格預計仍將保持近強遠弱格局，在美豆和加菜籽產量確定之前，菜粕價格也仍有支撐，操作上建議仍以正套為主。

【資料圖】

期指：震蕩蓄勢

期債：股債聯動加強，債市承壓

黃金：震蕩反彈

白銀：跟隨上行

銅：國內持續推出利好政策，支撐價格

鋁：重心繼續抬升

氧化鋁：2900再度突破

鋅：宏觀支撐，高位運行

鉛：短期陷入調整

鎳：現貨升水坍塌，基本面偏弱或限制上方空間

不銹鋼：短期多空博弈，區間震蕩運行

錫：沖高回落

工業硅：倉單注冊進度加快，盤面或區間震蕩

鐵礦石：震蕩反復

螺紋鋼：高位反復

熱軋卷板：高位反復

硅鐵：鋼招觀望加劇，震蕩延續

錳硅：需求相對受限，頂部承壓

焦炭：四輪提漲開啟，寬幅震蕩

焦煤：寬幅震蕩

動力煤：需求制約，偏弱運行

玻璃：短期偏強 但空間有限

PTA：PX持續走強，成本驅動走勢偏強

MEG：脹庫風險再起，多PTA空乙二醇

橡膠：震蕩運行

瀝青：高位震蕩延續，煉廠小幅累庫

LLDPE：上方有壓力，中期震蕩市

PP: 不宜追高 短期或有壓力

紙漿：寬幅震蕩

甲醇：9-1反套短期止盈

尿素：中東地區價格小幅回調，震蕩格局

苯乙烯：加速沖高，關注下游負反饋

純堿：短期偏弱

LPG：8月CP出臺

短纖：反套持有

PVC：短期或高位震蕩，仍需警惕下跌風險

燃料油：偏強震蕩，后續波動有放大可能

低硫燃料油：海外柴油有所支撐，高低硫價差暫時企穩

棕櫚油：關注馬盤棕櫚油的技術支撐

豆油：關注美豆主產區天氣

豆粕：繼續交易天氣好轉，M2401偏弱運行

豆一：震蕩

玉米：震蕩偏強

白糖：有所企穩

棉花：維持回調做多思路

雞蛋：震蕩調整，等待試空機會

生豬：現貨延續強勢，正套持有

花生：震蕩偏強

原油：或延續強勢，繼續沖高

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