由于連續現金并購，永和智控負債率高企，從2019年末的約19%驟升至今年三季度末的42%。

定增被否的消息，令永和智控“雪上加霜”。12月28日，公司非公開發行股票的申請未獲證監會發審委放行。12月29日，公司股價大跌4.94%，創下新低。讓市場訝異的是，早在12月16日，永和智控股價就突現閃崩，迄今區間最高跌幅接近40%。

根據今年3月的定增預案，永和智控原本擬以10.06元/股的價格，向實際控制人曹德蒞定向發行股份，募集資金不超過6億元用于償還銀行貸款和補充流動資金。

“輸血計劃”為何受挫?從監管反饋及公司回復看，永和智控在易主及收購資產過程中的諸多操作疑竇重重。

“買買買”推升負債率

公開資料并未披露永和智控定增被否的原因。

記者注意到，監管部門對永和智控的定增方案兩次提出反饋意見，并在發審委會議告知函中又提出多個問題。關注點主要包括：曹德蒞收購永和智控的控制權過程是否合法合規;曹德蒞是否為達州醫科、成都山水上酒店、昆明醫科的實際控制人或最終受益人;本次認購定增股份的資金是否含有質押融資;曹德蒞先取得上市公司控股權再收購醫療資產等一系列安排是否屬于變相借殼上市等。

回到2019年11月去尋找答案。彼時，成都美華對永和智控第一大股東永健控股增資2億元，間接獲得上市公司29%的股權。與此同時，永和智控原實控人應雪青、陳先云夫婦實際控制的迅成貿易、玉環永宏、永盛咨詢，不可撤銷地放棄其持有的永和智控股份對應的累計39.13%的表決權。交易達成后，曹德蒞成為上市公司新的實控人。

作為附件條件，曹德蒞取得上市公司控制權的同時，向原實控人提供了5.75億元免息借款。“2億元拿下一個殼，不符合邏輯。”在市場分析人士看來，這應當是“殼費”對價的一部分。

永和智控易主后，迅速布局醫療產業，設立了成都永和成等平臺實施資本運作。上市公司陸續出資約2億元收購了達州醫科、成都山水上酒店，并擬出資1億元將昆明醫科收入囊中。

由于連續現金并購，公司負債率高企。截至6月末，永和智控背負銀行貸款2.7億元。其中，向民生銀行借入1.1億元并購貸款定向用于支付成都山水上和達州醫科股權收購款。上市公司資產負債率則從2019年末的約19%驟升至今年三季度末的42%。

電話號碼牽出盟友迷霧

蹊蹺的是，在資產收購過程中，中介機構經核查存在前述3家公司與曹德蒞控制的企業工商登記電話號碼相同的情形。監管部門詢問，曹德蒞是否為3家公司的實際控制人或最終受益人，與其股東是否存在委托持股、一致行動人或其他特殊利益安排關系等，收購資金是否最終流向曹德蒞或其指定人員。

在回復公告中，公司對前述疑問全盤否認。但幾個核心細節不容忽視：自然人于釗曾參與出資設立達州醫科及昆明醫科，于釗配偶劉煒系成都山水上酒店被收購前的股東之一。曹德蒞、于釗私交甚篤，二人曾共同參與投資大行廣澤及東籬醫院，于釗于2018年8月將其所持正信普得的財產份額轉讓給曹德蒞。另外，截至回復出具日，曹德蒞對于釗負有2700萬元個人借款。

曹德蒞的另一“搭檔”、永和智控總經理鮮中東，曾是達州醫科、昆明醫科股東穿透后的出資人。

雖然當事方否認存在關聯，但籠罩在曹德蒞及3個并購標的之間的關系迷霧并未完全驅散。

實控人持股悉數質押

說不清道不明的關系之外，實控人的資金狀況亦受到監管關注。

曹德蒞生于1972年，2014年3月至今任成都鐵山集團董事兼總經理，2019年11月起任永和智控的控股股東臺州永健控股總經理。今年5月，永健控股向自然人方東暉質押其持有的全部29%的上市公司股份，融資用于永健控股自身債務置換。

方東暉是何方神圣，能接盤如此巨量質押?據上證報記者查詢，方東暉應是羅欣藥業(原東音股份)前實控人方秀寶之子。今年2月，方秀寶以10.269元/股的單價，從永和智控原實控人手中協議受讓了上市公司5%的股份。

同處浙江臺州的東音股份與永和智控同于2016年4月登陸中小板，東音股份股票代碼為002793，永和智控為002795。兩家公司都在上市滿3年之后出讓控股權。東音股份由羅欣藥業借殼上市，永和智控則讓渡給了曹德蒞，易主后的兩家公司均向醫療板塊“變身”。

但永和智控真金白銀的收購并未帶來業績。今年前三季度，在營收微增的情況下，永和智控凈利下滑37%。

關鍵詞： 永和智控 燒錢式 跨界